نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دکتری اقتصاد پولی، دانشگاه تبریز، تبریز، ایران

2 استاد اقتصاد، دانشگاه تبریز، تبریز، ایران

چکیده

در پژوهش حاضر سعی بر این است که با استفاده از رویکرد خودتوضیحی برداری، عامل تعمیم‌یافته (FAVAR) در طی دوره زمانی 1370 تا 1400 به‌صورت سالانه با مقیاس نسبتاً کوچک برای بررسی شوک­های اقتصاد کلان و  بازار مسکن استفاده شود. بررسی­های اخیر از افزایش توجه به مدل­هایی که در طراحی آنها طیف گسترده­ای از اطلاعات اقتصادی مورد استفاده قرار می­گیرد، حکایت دارد. این امر با تکمیل کردن مدل­های سنتی خودرگرسیون برداری (VAR)، با استفاده از یک یا چند عامل امکانپذیر و تأثیر شوک­های تولید، تورم، نرخ ارز، درآمدهای نفتی و حجم پول بررسی شده است. برای برآورد سطح قیمت مسکن از چهار شاخص قیمت مسکن، سوخت و روشنایی، شاخص مستغلات، اجاره و فعالیت­های کسب و کار، شاخص مسکن اجاره­ای در تهران و شاخص قیمت خدمات ساختمانی استفاده شده و برای برآورد سطح سرمایه‌گذاری در بخش مسکن نیز از شش متغیر عمده استفاده شده است که عبارتند از مجموع سرمایه­گذاری در خانه­های جدید در مناطق شهری، مجموع سرمایه‌گذاری در خانه­های جدید در شهرهای بزرگ، مجموع سرمایه‌گذاری در خانه­های جدید در تهران، تعداد پروانه­های صادر شده توسط شهرداری­ها در کل مناطق شهری، تعداد پروانه­های صادر شده توسط شهرداری­ها در شهرهای بزرگ و تعداد پروانه­های صادر شده توسط شهرداری­ها در تهران. نتایج بیانگر آن است که  شوک‌های اقتصاد کلان (تورم، تولید، نرخ ارز، حجم پول، درآمدهای نفتی)، اثر موج‌مانندی در بخش مسکن ایجاد می‌کند و این اثر حدود 6 تا 8 سال در بخش مسکن ماندگار می‌شود به‌طوری‌که تورم، حجم پول و نرخ ارز نسبت به تولید ناخالص داخلی و درآمدهای نفتی باعث تأثیر بیشتر در بخش مسکن می‌شوند. با توجه به تأثیر متفاوت شوک‌های اقتصاد کلان، بانک مرکزی و مقامات پولی در هنگام سیاست‌گذاری پولی باید واکنش همه بخش‌ها را مدنظر قرار دهند تا برنامه‌ریزی‌های دقیق‌تری در بخش مسکن داشته باشند.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

احمدی، سیدوحید، عباسی، ابراهیم و محسنی، رضا. (1399). اثر شوک درآمدهای نفتی بر توان‌پذیری قیمت مسکن شهری در ایران. نشریه علمی سیاست‌گذاری اقتصادی، 12(23)، 168-134. https://doi.org/10.22034/epj.2020.11258.1910
بهشتی، محمدباقر و محسنی زنوزی، فخری سادات. (1389). بررسی بازار مسکن در مکانیسم انتقال پول. فصلنامه تحقیقات مدلسازی اقتصادی، 1(89)،‌ 187-209. http://jemr.khu.ac.ir/article-1-198- .
جعفری صمیمی، احمد، علمی، زهرا و هادی‌زاده، آرش(1386). عوامل مؤثر بر تعیین رفتار شاخص قیمت مسکن در ایران. پژوهش‌های اقتصادی ایران، 9(32)،31-53. doi: https://sid.ir/paper/2809/fa
حیدری، حسن. (1391). ارزیابی تأثیر شوک‌های پولی بر قیمت و سطح فعالیت‌ها در بخش مسکن با استفاده از یک الگوی FAVAR. تحقیقات مدلسازی اقتصادی، 2(6)، 129-153. http://jemr.khu.ac.ir/article-1-187-fa.html
شهبازی، کیومرث و کلانتری، زهرا. (1391). اثرات شوک­های سیاست‌های پولی و مالی بر متغیرهای بازار مسکن در ایران: رهیافت SVAR. پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی، 20(61)، 104-77. http://qjerp.ir/article-1-174-fa.html
قلی‌زاده، علی‌اکبر و صمدی‌پور، شهلا. (1400). بررسی رابطه بین شوک سرمایه انسانی، رشد اقتصادی و قیمت مسکن با استفاده از الگوی خودرگرسیونی برداری پانل. اقتصاد باثبات و توسعه پایدار، 2(3)، 31-59. doi:10.22111/sedj.2021.40368.1131
همتی، مریم و جلالی نایینی، احمدرضا. (1390). بررسی اثر شوک‌های پولی بر 12 گروه اصلی شاخص بهای کالاها و خدمات مصرفی با استفاده از روش FAVAR. پژوهش­های اقتصادی ایران، 16(49)، 205-239. doi:990-518-067-639
Ahmadi, V., Abbasi, E. & Mohseni, R. (2019). The effect of oil revenue shock on urban housing price affordability in Iran. Journal of Economic Policy, 12(23), 134-168. [In Persian]
https://doi.org/10.22034/epj.2020.11258.1910.
Al-Mawali, N., Hasim, H.M. & Al-Busaidi, K. (2016). Modelling the impact of the oil sector on the economy of sultanate of Oman. International Journal of Energy Economics and Policy, 6(1), 120-127. doi.org/10.3390/math11010094.
Andres, J. & Arce, O. (2008). Banking competition, housing prices and macroeconomic stability. The Economic Journal, 122(565), 1-42. doi:10.2139/ssrn.1325275.
Bai, J. & Ng, S. (2002). Determining the number of factors in approximate factor models. Econometrica, 70(1), 191–221. doi:10.1111/1468-0262.00273.
Beheshti, M.B., Mohseni Z. & Fakhri, S. (2010). Study of the housing market in the money transfer mechanism. Quarterly Journal of Economic Modeling Research, 1(89), 187-209. [In Persian] .doi: http://jemr.khu.ac.ir/article-1-198- .
Bernanke, B.S. & Boivin, J. (2001). Monetary policy in a data -rich environment. Journal of Monetary Economics, 3(50), 525-546. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2001.09.006
Bernanke, B., Boivin, J. & Eliasz, P. (2004). Measuring the effects of monetary policy: a factor -augmented vector autoregressive (FAVAR) approach. NBER Working Papers 10220, National Bureau of Economic Research, Inc. RePEc:nbr:nberwo:10220
Bernanke, B., Boivin, J. & Eliasz, P. (2005). Measuring the effects of monetary policy: a factor-augmented vector autoregressive (FAVAR) approach. The Quarterly Journal of Economics. 120(1), 387–422. https://doi.org/10.1162/0033553053327452.
Bernanke, S.B. (2010). Monetary policy and the housing bubble, annual meeting of the American economic association, 50(3), 525-546. doi:10.1016/S0304-3932(03)00024-2. https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20100103a.htm.
Boivin, J., Michael, K. & Mishkin, F. (2010). How has the monetary transmission mechanism evolved over time? Handbook of Monetary Economics, in: Benjamin M. Friedman & Michael Woodford (ed.), Handbook of Monetary Economics, edition 1, (3), chapter 8, 369 -422. RePEc:eee:monchp:3-08
Breitung, J. & Eickmeier, S. (2005). Dynamic factor model. Deutsche Bundes bank Discussion paper, Economic Studies, No 38. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2785221
Buch, C.M., Eickmeier, S. & Prieto, E. (2014). Macroeconomic factor and microlevel bank behavior. Journal Money Credit Bank. 46(4), 715–751. ‏‏http://dx.doi.org/10/1111‏‎/jmcb.‎‏12123‏‎.‎
Calza, A., Monacelli, T. & Stracca, L. (2013). Housing finance and monetary policy. Journal of the European Economic Association, 11(1), 101-122. doi:10.1111/j01542-4774.2012.01095.x.
Canova, F. (2005). The transmission of US shocks to Latin America. Journal Applied Econometrics, 20(2), 229–251. doi.org/10.1002/jae.837.
Carvallo, O., Chirinos, A.M. & Pagliacci, C., )2016(. Qué determina los precios del mercado inmobiliario en venezuela? una historia sobrerenta petrolera y fragilidad financiera. Serie de Documentos de trabajo del Banco Central de Venezuela 138.doi: https://mpra.ub.uni-muenchen.de/id/eprint/58711.
Clarida, R. & Gali, J. (1994). Sources of real exchange-rate fluctuations: how important are nominal shocks. Paper presented at the Carnegie- Rochester conference series on Public Policy,41(7),1-56. doi.org/10.1016/0167-2231(94)00012-3.
Dave, C., Dressler, S.J. & Zhang, L. (2009). The bank lending channel: a FAVAR analysis, Villanova school of business and economics, Working Paper No. 4. https://www.jstor.org/stable/42920090
Dempster, A., Laird, M. & Rubin, D. (1977). Maximum likelihood from incomplete data via the EM algorithm. Journal of the Royal Statistical Society, 39(1), 1-38.
Gholizadeh, A.A. & Samadipour, S. (2011). Investigating the relationship between human capital shock, economic growth and housing prices using a panel vector autoregressive model. Stable Economy and Sustainable Development, 2(3), 59-31. [In Persian].
Gupta, R., Jurgilas, M., & Kabundi, A. (2009). The effect of monetary policy on real house price growth in South Africa: A factor-augmented vector autoregression (FAVAR) approach, Economic Modelling Journal, 27(1),315-323. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2009.09.011.
Heidari, H. (2012). Evaluating the impact of monetary shocks on prices and activity levels in the housing sector using a FAVAR model. Economic Modeling Research, 2(6), 129-153. [In Persian]. doi:http://jemr.khu.ac.ir/article-1-187-fa.html.
Hemmati, M. & Jalali Naini, S. (2011). Investigating the effect of monetary shocks on 12 main groups of consumer price index using FAVAR method. Iranian Economic Research, 16(49), 205-239. [In Persian]. doi:990-518-067-639.
Jafari Samimi, A., Elmi, Z. & Hadizadeh, A. (2007). Factors affecting the behavior of the housing price index in Iran. Iranian Economic Research, 9(32), 31-53. [In Persian].  doi: https://sid.ir/paper/2809/fa
Linzert, T. (2015). Sources of German unemployment: Evidence from a structural VAR Model/Die hintergründe deutscher arbeitslosigkeit: Evidenz von einem Strukturellen VAR. Jahrbücher für Nationalökonomie und Statistik, 224(3), 317-36. doi: 10.1515/jbnst-2004-0303.
Malherbe, F. (2013). Dynamic macro-prudential regulation: optimal capital requirements over the business and financial cycles. Journal of Banking and Finance, 12(3), 139–174. doi: 10.1257/mac.20160140.
Mishkin, F.S. (2007). Housing and the monetary transmission mechanism, proceedings- economic policy Symposium - Jackson Hole, Federal Reserve Bank of Kansas City, 359-413. doi:10.3386/w13518.
Parliarou, A. (2021). Non-performing loans and house prices: evidence from Greece (doctoral dissertation), International Review of Economics & Finance, 57(5), 26-42. https://doi.org/10.1016/j.iref.2018.02.011.
Reserve Bank of India (2012). Liquidity risk management by banks.
https://doi.org/10.1016/j.fbj.2016.01.001.
Shahbazi, K. & Kalantari, Z. (2012). The effects of monetary and fiscal policy shocks on housing market variables in Iran: SVAR approach. Economic Research and Policies, 20(61), 77-104. [In Persian].
Shumway, R. & Stoffer, D. (1982). An approach to time series smoothing and forecasting using the EM algorithm. Journal of Time Series Analysis, 3(4): 226-53. doi: 10.1111/j.1467-9892.1982.tb00349.x
Stock, J. & Watson, M. (2005). Implications of Dynamic Factor Models for VAR Analysis. Working Paper 11467, June, NBER. https://ssrn.com/abstract=755703
Stundziene, A., Pilinkiene, V. & Grybauskas, A. (2022). Maintaining the stability of the housing market in the event of an economic shock. International Journal of Housing Markets and Analysis, 210(4), 451-498. doi: 10.1108/IJHMA-12-2021-0142.
Taylor, J.B. (2007). Discretion versus policy rules in practice. Carnegie Rochester Conference_Series on Public Policy, 39(25), 195-214. https://doi.org/10.1016/0167-2231(93)90009-L.
Yang, Z. & Pan, Y. (2020). Human capital, housing prices, and regional economic development: Will “vying for talent” through policy succeed? Cities Journal, 98, ‏102-577.‎
https://doi.org/10.1016/j.cities.2019.102577.