ارزیابی اقتصادی انتشار ریال دیجیتال با رهیافت تعادل عمومی پویای تصادفی

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 دکتری اقتصاد، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران

2 استاد، دانشکده اقتصاد، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران

چکیده
به لطف فناوری زنجیره بلوک آینده بانکداری می‌تواند بدون واسطه‌ها (به‌ویژه بانک‌ها) رقم بخورد و ازاین‌رو، از ارز دیجیتال بانک مرکزی و رمزارز باثبات کمپانی‌های بزرگ فناوری به‌عنوان رقبای اصلی نظام نوین پولی یاد می‌شود. بر همین اساس در این مقاله با استفاده از یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی، در بازه زمانی 1388:1 تا 1400:4 اثرات اقتصادی انتشار ارز دیجیتال بانک مرکزی ایران (ریال دیجیتال) مدلسازی و مورد تحلیل قرار گرفت. در مدل ما، ریال دیجیتال به‌صورت حساب‌پایه، در دسترس عموم، با قابلیت وضع نرخ بهره و مکمل پول نقد طراحی و نتایج اجرای سیاست‌های قاعده کمی و قیمتی با حضور ریال دیجیتال ارائه شد. نتایج مدل براساس داده‌ها و کالیبراسیون از این حکایت دارد که انتشار ریال دیجیتال ضمن متنوع‌سازی ابزارهای بانک مرکزی، موجب ارتقای اثرگذاری سیاست‌های پولی در صورت وقوع تکانه‌های بیرونی (طرف عرضه و تقاضا) می‌شود. از نتایج قابل ‌توجه، به‌ویژه برای اقتصاد دچار رکود-تورمی ایران، این است که بانک مرکزی با انتشار (حجم مناسبی از) ریال دیجیتال، می‌تواند با کاهش اثرات منفی وارد به توان تولیدی کشور، به اجرای برنامه‌های ضدتورمی خود بپردازد. همچنین در کنار اثرگذاری بر سطح تولید، مصرف، سرمایه‌گذاری و اشتغال، نتایج مدل نشان می‌دهد که با معرفی ریال دیجیتال به موازات مانده‌های پول نقد، مهم‌ترین عامل مؤثر بر سازوکار انتقال، پویایی‌های انحراف هزینه مبادله است. در نهایت با عنایت به شتاب روزافزون استفاده از راه‌حل‌های پرداخت الکترونیک در کشور و در نتیجه محو و منسوخ شدن استفاده از پول نقد، بانک مرکزی می‌تواند با ارائه ریال دیجیتال، ضمن حفظ ارتباط مستقیم خود با آحاد مردم، کاراتر به تداوم ارائه خدمات نقدینگی بپردازد.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

شاهمرادی، اصغر و ابراهیمی، ایلناز. (1389). ارزیابی اثرات سیاست‌های پولی در اقتصاد ایران در قالب مدل پویای تصادفی نیو‌کینزی. فصلنامه پژوهش‌های پولی-بانکی، 2(3)، 31-56.‎
عینیان، مجید و برکچیان، سیدمهدی .(1393). شناسایی و تاریخ‌گذاری چرخه‌های تجاری اقتصاد ایران. فصلنامه پژوهش‌های پولی-بانکی، 20(7)، 161-194.‎
مشیری، سیدرحیم، مهدوی، مسعود و جلالی کله‌سر، زهرا. (1390). ارزیابی کیفی ظرفیت‌های گردشگری در توسعه روستایی، مطالعه موردی: آهـار، شهرستان شمیران. فصلنامه جغرافیایی سرزمین، 8(32). 1-24.
Adjemian, S., Bastani, H., Juillard, M., Mihoubi, F., Perendia, G., Ratto, M. & Villemot, S. (2011). Dynare: Reference manual, version 4. https://www.dynare.org/wp-repo/dynarewp001.pdf
Alberola-Ila, E. & Urrutia, C. (2020). Does informality facilitate inflation stability? (No. 778). Bank for International Settlements. https://doi.org/10.1016/j.jdeveco.2020.102505
Albrecht, J., Navarro, L. & Vroman, S. (2009). The effects of labour market policies in an economy with an informal sector. The Economic Journal, 119(539), 1105-1129. https://doi.org/10.1111/j.1468-0297.2009.02268.x
Andolfatto, D. (2021). Assessing the impact of central bank digital currency on private banks. The Economic Journal, 131(634), 525-540. https://doi.org/10.1093/ej/ueaa073
Barrdear, J. & Kumhof, M. (2016). The macroeconomics of central bank issued digital currencies. Bank of England, Staff Working Paper No. 605.
Barrdear, J. & Kumhof, M. (2022). The macroeconomics of central bank digital currencies. Journal of Economic Dynamics and Control, 142, 104148.
Bech, M.L. & Garratt, R. (2017). Central bank cryptocurrencies. BIS Quarterly Review, September. https://ssrn.com/abstract=3041906
Blanchard, O. & Galí, J. (2010). Labor markets and monetary policy: A new keynesian model with unemployment. American Economic Journal: Macroeconomics, 2(2), 1-30. https://doi.org/10.1257/mac.2.2.1
Brunnermeier, M.K. & Niepelt, D. (2019). On the equivalence of private and public money. Journal of Monetary Economics, 106, 27-41.
Buckley, R.P. & Trzecinski, M. (2023). Central bank digital currencies and the global financial system: the dollar dethroned? Capital Markets Law Journal, 18(2), 137-171. https://doi.org/10.1093/cmlj/kmad007
Calvo, G.A. (1983). Staggered prices in a utility-maximizing framework. Journal of Monetary Economics, 12(3), 383-398. https://doi.org/10.1016/0304-3932(83)90060-0
Chapman, J., Chiu, J., Davoodalhosseini, M., Jiang, J.H., Rivadeneyra, F. & Zhu, Y. (2023). Central bank digital currencies and banking: literature review and new questions. Staff discussion paper. https://doi.org/10.34989/sdp-2023-4
Christiano, L.J., Eichenbaum, M. & Evans, C.L. (2005). Nominal rigidities and the dynamic effects of a shock to monetary policy. Journal of Political Economy, 113(1), 1-45. https://doi.org/10.1086/426038
Dixit, A.K. & Stiglitz, J.E. (1977). Monopolistic competition and optimum product diversity. The American Economic Review, 67(3), 297-308. https://doi.org/10.22004/ag.econ.268957
Dyson, B. & Hodgson, G. (2016). Digital Cash: Why Central Banks Should Start Issuing Electronic Money, Positive Money.
http://positivemoney.org/wpcontent/uploads/2016/01/Digital_Cash_WebPrintReady_20160113.pdf
Eichengreen, B. (2021). Will central bank digital currencies doom dollar dominance? Project Syndicate, 9. https://www.project-syndicate.org/commentary/central-bank-digital-currencies-will-not-end-dollar-dominance-by-barry-eichengreen-2021-08
Einian, M. & Barakchian, S.M. (2014). Measuring and dating business cycles in the iranian economy. Journal of Monetary and Banking Research, 7(20), 161-194. [In Persian] https://jmbr.mbri.ac.ir/article-1-77-en.pdf
Fernández-Villaverde, J., Sanches, D., Schilling, L. & Uhlig, H. (2021). Central bank digital currency: Central banking for all? Review of Economic Dynamics, 41, 225-242. https://doi.org/10.1016/j.red.2020.12.004
González, A., Ocampo, S., Rodríguez, D. & Rodríguez, N. (2012). Asymmetries of the employment-output relation, a general equilibrium approach. Ensayos sobre Política Económica, 30(68), 216-273.
Haldane, A. (2015). How low can you go? Speech given by chief economist of the Bank of England at the Portadown Chamber of Commerce.
Jaimovich, N. & Rebelo, S. (2009). Can news about the future drive the business cycle? American Economic Review, 99(4), 1097-1118. https://doi.org/10.1257/aer.99.4.1097
Kosse, A. & Mattei, I. (2022). Gaining momentum–Results of the 2021 BIS survey on central bank digital currencies. BIS Papers. https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap136.pdf
Mancini-Griffoli, T., Peria, M.S.M., Agur, I., Ari, A., Kiff, J., Popescu, A. & Rochon, C. (2018). Casting light on central bank digital currency. IMF Staff Discussion Note, 8(18), 1-39. https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/SDN/2018/SDN1808.ashx
Meaning, J., Dyson, B., Barker, J. & Clayton, E. (2018). Broadening narrow money: monetary policy with a central bank digital currency. International Journal of Central Banking, 17(2), 1-42. https://doi.org/10.2139/ssrn.3180720
Merz, M. (1995). Search in the labor market and the real business cycle. Journal of Monetary Economics, 36(2), 269-300. https://doi.org/10.1016/0304-3932(95)01216-8
Moreno, P.N.R. & Montaño, K.L.T. (2022). Central bank digital currency in a developing economy: A dynamic stochastic general equilibrium analysis. Dynare Working Paper Series. https://www.dynare.org/wp-repo/dynarewp074.pdf
Mortensen, D.T. & Pissarides, C.A. (1994). Job creation and job destruction in the theory of unemployment. The Review of Economic Studies, 61(3), 397-415.
Nakamoto, S. (2008). Bitcoin: A peer-to-peer electronic cash system. Decentralized Business Review, 21260. https://bitcoin.org/bitcoin.pdf
Nash, J. (1953). Two-person cooperative games. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 128-140. https://doi.org/10.2307/1906951
Owusu-Peprah, N.T. (2024). World Development Report 2022: Finance for an Equitable Recovery. The International Trade Journal, 38(1), 129–32.
https://doi:10.1080/08853908.2023.2284939.
Ravenna, F. & Walsh, C.E. (2008). Vacancies, unemployment, and the Phillips curve. European Economic Review, 52(8), 1494-1521. https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2008.06.006
Restrepo-Echavarria, P. (2014). Macroeconomic volatility: The role of the informal economy. European Economic Review, 70, 454-469.
Sala, L., Söderström, U. & Trigari, A. (2008). Monetary policy under uncertainty in an estimated model with labor market frictions. Journal of Monetary Economics, 55(5), 983-1006. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2008.03.006
Schmitt-Grohé, S. & Uribe, M. (2004). Optimal fiscal and monetary policy under sticky prices. Journal of Economic Theory, 114(2), 198-230. https://doi.org/10.1016/S0022-0531(03)00111-X
Shahmoradi, A. & Ebrahimi, E. (2010). The impacts of monetary policies in Iran: A DSGE approach. Journal of Monetary and Banking Research, 2(3), 31-56. [In Persain] https://jmbr.mbri.ac.ir/article-1-37-fa.pdf
Tong, W. & Jiayou, C. (2021). A study of the economic impact of central bank digital currency under global competition. China Economic Journal, 14(1), 78-101.
Ulyssea, G. (2010). Regulation of entry, labor market institutions and the informal sector. Journal of Development Economics, 91(1), 87-99. https://doi.org/10.1016/j.jdeveco.2009.07.001
Walsh, C.E. (2005). Labor market search, sticky prices, and interest rate policies. Review of Economic Dynamics, 8(4), 829-849. https://doi.org/10.1016/j.red.2005.03.004
Wang, Y., Whited, T.M., Wu, Y. & Xiao, K. (2022). Bank market power and monetary policy transmission: Evidence from a structural estimation. The Journal of Finance, 77(4), 2093-2141. https://doi.org/10.1111/jofi.13159
 

  • تاریخ دریافت 06 تیر 1402
  • تاریخ بازنگری 22 بهمن 1402
  • تاریخ پذیرش 04 مهر 1402
  • تاریخ اولین انتشار 16 اسفند 1402