آزمون هم‌گرایی شاخص قیمت بورس در بازارهای سهام: شواهدی از کشورهای OECD

نوع مقاله: مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 کارشناس ارشد علوم اقتصادی، دانشگاه کردستان

2 استادیار، گروه اقتصاد و پژوهشگر پژوهشکده کردستان‌شناسی، دانشگاه کردستان

3 استادیار، گروه اقتصاد، دانشگاه کردستان

چکیده

بورس یکی از مهم‌ترین زیرساخت‌های توسعه اقتصادی در کشورهای در‌حال‌توسعه و توسعه‌یافته است، هم‌گرایی بازده بازارهای سهام نیز ﻧﺸﺎن­دﻫﻨﺪه وابستگی متقابل اقتصاد کشورها و تحرک سرمایه بین آنهاست. هدف این پژوهش، آزمون فرضیه هم‌گرایی شاخص قیمت بازارهای سهام در گروه کشورهای سازمان همکاری و توسعه اقتصادی[1]در دوره 2017- 2007 با استفاده از رویکرد تحلیل خوشه­ای فیلیپس و سول[2] (2007)، است. نتایج حاصل از پژوهش بیان‌کننده این است که بازارهای سهام مورد بررسی در یک خوشه هم‌گرا قرار نمی­گیرند، اما بین بازارهای سهام سه خوشه هم‌گرا وجود دارد و بازار سهام لوکزامبورگ در هیچ خوشه­ای قرار نمی‌گیرد و یک گروه غیرهم‌گرا را تشکیل می­دهد. همچنین نتیجه آزمون هم‌گرایی بین خوشه‌ها بیان‌کننده این است که خوشه‌های اول و دوم یک خوشه هم‌گرا را تشکیل می دهند.



[1]- Organization for Economic Co-operation and Development (OECD)


[2]- Phillips and Sul

کلیدواژه‌ها


پورعبادالهان کویچ، محسن، اصغرپور، حسین و معصوم‌زاده، سارا (1395). بررسی هم‌گرایی بازدهی بازار دارایی‌ها در ایران. فصلنامه علمی - پژوهشی نظریه­های کاربردی اقتصاد، سال سوم، شماره 3، 132-115.

سلامی، فریبا (1394). بررسی هم‌گرایی درآمدی بین استان­های ایران با استفاده از تحلیل خوشه­ای. پایان­نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه کردستان.

عباسیان، عزت‌الله، مرادپور­اولادی، مهدی و عباسیون، وحید (1387). اثر متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه پژوهش­های اقتصادی ایران، دوره دوازدهم، شماره 36، 152-135.

عسگری فیروزجایی، احسان و سلمانی، کامران (1395). هم‌گرایی و ادغام بورس­ها در عرصه­ جهانی. مدیریت تحقیق و توسعه شرکت بورس اوراق بهادار.

محسنی زنوزی، سیدجمال‌الدین، جوهری سلماسی، پریسا و هلالی، علیرضا (1390). بررسی هم‌گرایی بلند­مدت نرخ سود بانکی با بازدهی بازار سهام در ایران. معرفت اقتصاد اسلامی، دوره سوم، شماره 1، 46-35.

Abramovitz, M. (1986). Catching up, forging ahead, and falling behind. The Journal of Economic History46(2), 385-406.

Aghion, P., Bacchetta, P., & Banerjee, A. (2000). Capital markets and the instability of open economies. The Asian Financial Crisis, 167.

Alesina, A., & Perotti, R. (1994). The political economy of growth: a critical survey of the recent literature. The World Bank Economic Review8(3), 351-371.

Alesina, A., & Rodrik, D. (1996). Distributive politics and economic growth', Quarterly Journal of Economics, CIX (2), May, 465-90. International Library of Critical Writings in Economics68, 367-392

Apergis, N., Christou, C., & Payne, J. (2011). Political and institutional factors in the convergence of international equity markets: Evidence from the club convergence and clustering procedure. Atlantic Economic Journal39(1), 7-18.

Apergis, N., Christou, C., & Miller, S. M. (2014). Country and industry convergence of equity markets: International evidence from club convergence and clustering. The North American Journal of Economics and Finance29, 36-58.

Baumol, W. J. (1986). Productivity growth, convergence, and welfare: what the long-run data show. The American Economic Review, 1072-1085.

Barro, R. J., Sala-i-Martin, X., Blanchard, O. J., & Hall, R. E. (1991). Convergence across states and regions. Brookings papers on economic activity, 107-182.

Barro, R. J., & Sala-i-Martin, X. (1992). Convergence. Journal of Political Economy100(2), 223-251.

Barseghyan, L., & DiCecio, R. (2010). Institutional causes of output volatility. Federal Reserve Bank of St. Louis Review92(3), 205-23.

Bekaert, G. (1995). Market integration and investment barriers in emerging equity markets. The World Bank Economic Review9(1), 75-107.

Bekaert, G., & Harvey, C. R. (1995). Time‐varying world market integration. the Journal of Finance50(2), 403-444.

Bekaert, G., & Harvey, C. R. (2000). Foreign speculators and emerging equity markets. The Journal of Finance55(2), 565-613.

Bekaert, G., Harvey, C. R., Lundblad, C. T., & Siegel, S. (2011). What segments equity markets?. The Review of Financial Studies24(12), 3841-3890.

Bernard, A. B., & Durlauf, S. N. (1996). Interpreting tests of the convergence hypothesis. Journal of econometrics71(1), 161-173.

Bruno, G., De Bonis, R., & Silvestrini, A. (2012). Do financial system convergence. Journal of Comparative Economics40(1), 134-144.

Campbell, J. Y., & Hamao, Y. (1992). Predictable stock returns in the United States and Japan: A study of long‐term capital market integration. The Journal of Finance47( 1), 43-69.

Caporale, G. M., Erdogan, B., & Kuzin, V. (2009). Testing for convergence in stock markets: a non-linear factor approach.

Chien, M. S., Lee, C. C., Hu, T. C., & Hu, H. T. (2015). Dynamic Asian stock market convergence: Evidence from dynamic cointegration analysis among China and ASEAN-5. Economic Modelling51, 84-98.

De Guevara, J. F., Maudos, J., & Pérez, F. (2007). Integration and competition in the European financial markets. Journal of International Money and Finance, 26(1),  26-45.

Diamonte, R. L., Liew, J. M., & Stevens, R. L. (1996). Political risk in emerging and developed markets. Financial Analysts Journal52( 3), 71-76.

Djankov, S., Ganser, T., McLiesh, C., Ramalho, R., & Shleifer, A. (2010). The effect of corporate taxes on investment and entrepreneurship. American Economic Journal: Macroeconomics, 2 (3), 31-64.

Durlauf, S. N., & Quah, D. T. (1999). The new empirics of growth. Chapter 4 in JB Taylor and M. Woodford (ed.). Handbook of Macroeconomics.

ECB – European Central Bank, )2007(. Financial Integration in Europe, March 2007. ECB Report, Frankfurt.

Erb, C. B., Harvey, C. R., & Viskanta, T. E. (1996). Political risk, economic risk, and financial risk. Financial Analysts Journal52( 6), 29-46.

Eun, C. S., & Lee, J. (2010). Mean–variance convergence around the world. Journal of Banking & Finance34( 4), 856-870.

Easterly, W., Alesina, A. F., & Baqir, R. (1997). Public goods and ethnic divisions.

Easterly, W., & Levine, R. (1997). Africa's growth tragedy: policies and ethnic divisions. The Quarterly Journal of Economics, 112, ( 4),  1203-1250.

Frijns, B., Tourani-Rad, A., & Indriawan, I. (2012). Political crises and the stock market integration of emerging markets. Journal of Banking & Finance36( 3), 644-653.

Fritsche, U., & Kuzin, V. (2011). Analysing convergence in Europe using the non-linear single factor model. Empirical Economics41(2), 343-369.

Fung, M. K. (2009). Financial development and economic growth: convergence or divergence?. Journal of International Money and Finance28( 1), 56-67.

Herrmann, S., & Winkler, A. (2009). Real convergence, financial markets, and the current account–emerging Europe versus emerging Asia. The North American Journal of Economics and Finance20( 2), 100-123.

Howell, L. D., & Chaddick, B. (1994). Models of political risk for foreign investment and trade: An assessment of three approaches. The Columbia Journal of World Business,  29( 3), 70-91.

Iskenderoglu, O., Alper, A., & Ozturk, I. (2011). Persistence of profit in Turkish banking firms: Evidence from panel LM tests. Actual Problems of Economics10(124), 429-434.

Islam, N. (2003). What have we learnt from the convergence debate?. Journal of economic surveys17( 3),309-362.

Kaijage, P. E. S., & Nzioka, M. O. M. (2009). Determining the extent of financial integration in East Africa using Beta convergence and co-integration analysis. The Operations Research Society of Eastern Africa Journal.

Karanasos, M., Koutroumpis, P., Karavias, Y., Kartsaklas, A., & Arakelian, V. (2016). Inflation convergence in the EMU. Journal of Empirical Finance39, 241-253.

Lyócsa, S., & Baumöhl, E. (2014). Risk-return convergence in CEE stock markets: structural breaks and market volatility. Finance a Uver,  64(5), 352.

Niţoi, M., & Pochea, M. M. (2016). Testing financial markets convergence in Central and Eastern Europe: A non-linear single factor model. Economic Systems, 40( 2), 323-334.

Phillips, P. C., & Sul, D. (2007). Transition modeling and econometric convergence tests. Econometrica75( 6), 1771-1855.

Phillips, P. C., & Sul, D. (2009). Economic transition and growth. Journal of Applied Econometrics, 24( 7),  1153-1185.

Shirafkan, M., Masoomzadeh, S., & Sayareh, M. (2017). Investigation of convergence of returns on stock markets in Iran. International Journal of Management, Innovation & Entrepreneurial Research3( 1), 23-29.

Syllignakis, M. N., & Kouretas, G. P. (2010). German, US and Central and Eastern European stock market integration. Open Economies Review21( 4), 607-628.

Solow, R. M. (1956). A contribution to the theory of economic growth. The quarterly journal of economics70(1), 65-94.

Yu, I. W., Fung, K. P., & Tam, C. S. (2010). Assessing financial market integration in Asia–equity markets. Journal of Banking & Finance, 34(12), 2874-2885.