نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

• تیمور محمدی ¹
• محمد رضا فقهی کاشانی ²
• مهدی صامعی ³

¹ عضو هیات علمی گروه اقتصاد نظری، دانشکده اقتصاد ،دانشگاه علامه طباطبایی

² عضو هیات علمی گروه اقتصاد بازرگانی ، دانشکده اقتصاد ،دانشگاه علامه طباطبایی

³ دانشجوی دکترای دانشگاه علامه- اقتصاد مالی

چکیده

رابطه‌ی منفی بین بازدهی سهام و تلاطم آن تحت عنوان اثر اهرمی شناخته می‌شود. توضیح مرسوم این ارتباط منفی را به اثر تغییر ارزش سهام بر روی نسبت بدهی مرتبط می‌داند. چنانچه این توضیح صحیح در نظر گرفته شود، این اثر در شرایط نزولی و صعودی بازار باید یکسان بوده و همچنین پایدار باشد. در اکثر مطالعات، این ارتباط از طریق بررسی رفتار بازدهی سهم و تلاطم بازدهی مورد بررسی قرارگرفته‌است. در این پژوهش ارتباط بین تلاطم بازدهی سهام با بازدهی و نسبت بدهی روی داده‌های ماهانه‌ی ۲۲ شرکت بزرگ بورس اوراق بهادار تهران از سال ۱۳۸۸ تا سال ۱۳۹۹ مورد بررسی قرارگرفته‌است. همچنین ارزش بدهی در ساختار سرمایه‌ی شرکت از طریق قیمت‌گذاری اختیارات ترکیبی برآورد شده‌است. نتایج پژوهش حاضر از جمله وجود اثر نامتقارن بازدهی تنها در شرایط نزولی بازار در کنار عدم پایداری این اثر حاکی از این امر است که نسبت بدهی نمی‌تواند توضیح‌دهنده‌ی رفتار بازدهی و تلاطم بازدهی سهم باشد.

کلیدواژه‌ها

• اثر اهرمی
• اختیارات ترکیبی
• نسبت بدهی
• تلاطم بازدهی

موضوعات

• اقتصاد مالی