Authors
Abstract
Exchange rate is one of the most important factors in open economies. So determining the factors which affect exchange rate behaviors is necessary. In this research we try to analyze the role of extrapolative expectations and chartists in the instability of exchange rate market. We use unofficial nominal exchange rate data (Rial/Dollar) in weekly, monthly and quarterly horizons (from 1991 to 2015). We use fundamentalists- chartists approach and agent-based model (ABM) for simulation. The results show that when there is instability in market, the weight of chartists is much more than fundamentalists and vice versa. Also we show that chartists gain from this market so they don’t like to leave the market.
Keywords
ابریشمی، حمید و رحیمی، آزاده (1383)، «بررسی عوامل کوتاهمدت و بلندمدت تعیین‌کننده نرخ واقعی ارز در چارچوب سه کالایی، مورد مطالعه ایران»، فصلنامه پژوهشنامه بازرگانی، شماره 30، صص 1-36.
ابونوری، اسماعیل، خانعلی پور، امیر و عباسی، جعفر (1388)، «اثر اخبار بر نوسانات نرخ ارز درایران: کاربردی از خانواده ARCH»، فصلنامه پژوهشنامه بازرگانی، شماره 50، صص 131- 120.
بهرامی، جاوید و مروت، حبیب (1392)، «مدلسازی رونق و رکود بازار مسکن تهران با در نظر گرفتن پویایی‌های اجتماعی»، فصلنامه پژوهشها و سیاستهای اقتصادی، شماره 66، صص 169-143.
تقوی، مهدی و محمدی، مرتضی (1390)، «بررسی عوامل موثر بر نرخ ارز و تراز پرداخت‌ها در اقتصاد ایران (یک رهیافت پولی)»، فصلنامه اقتصاد مقداری، دوره 8، شماره 1، صص 51-72.
رهنمای رودپشتی، فریدون و شیرازیان، زهرا (1393)، «تاثیر سرمایهگذاران ممنتوم بر رفتار بازار سهام براساس مدل شبیهسازی عامل بنیان»، فصلنامه مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار، شماره 18، صص 16-1.
طیبی، کمیل و نصراللهی، خدیجه (1381)، «نقش متغیرهای اساسی در تبیین رفتار نرخ واقعی تعادلی بلندمدت ارز در ایران»، فصلنامه پزوهشهای اقتصادی ایران، شماره 13، صص 133-109.
کازرونی، سید علیرضا، رضازاده، علی و فشاری، مجید (1389)، «رهیافت پولی نسبت به نرخ ارز اسمی: مطالعه موردی ایران»، پژوهشنامه علوم اقتصادی، شماره 1. صص 120-101.
مروت، حبیب و بهرامی، جاوید (1392)، «یک مدل ساده برای حباب سوداگرانه بازار مسکن تهران»، فصلنامه مدلسازی اقتصادی، شماره 21، صص 68-51.
مروت، حبیب، قاسمی، عباس و حکمی، حسن ( در دست چاپ)، «مدلی ساده برای توضیح پویایی شاخص کل قیمت بازار سهام تهران»، فصلنامه تحقیقات مدلسازی اقتصادی.
Burnside, C., Eichenbaum, M., and S. Rebelo (2013), “Understanding Booms and Busts in Housing Markets”, NBER Working Paper no. 16734
Cheung,Y.,Chinn,M.and A, Garcia-pascual,(2005) “EmpiricalExchangeRateModelsoftheNineties: AreAnyFittoSurvive? ”, Journal of International Money and Finance, no. 24(7),pp. 1150–1175.
Day, R.H., and W. Huang (1990), “Bulls, Bears and Market Sheep”, Journal of Economic Behavior and Organization, no. 14, pp. 299–329.
De Grauwe, Paul and Kaltwasser, Pablo Rovira (2012), The Exchange Rate in a Behavioral Finance Framework In, Jessica and Marsh, Ian and Sarno, Lucio, (eds.). Handbook of Exchange Rates, James, Wiley Handbooks in Financial Engineering and Econometrics. Wiley-Blackwell, New Jersey, USA, 111-132. ISBN 9780470768839
De Grauwe, P, and M. Grimaldi (2006), “ Exchange Rate Puzzles: A Tale of Switching Attractors”, European Economic Review, no.50 (1) ,pp. 1-33.
Dieci, R., and F, Westerhoff (2012), “A Simple Model of a Speculative Housing Market”, Journal of Evolutionary Economics, no. 22, pp. 303–329.
.Dick,C.D., and L., Menkhoff (2013), “Exchange Rate Expectations of Chartists and Fundamentalists”, Journal of Economic Dynamics & Control, no.37, pp.1362–1383.
Dick, C.D., MacDonald, R., Menkhoff, L., (2011), “Individual Exchange Rate Forecasts and Expected Fundamentals”, ZEW Discussion Paper 11062.
Engel, C., and K., West (2005). “Exchange Rates and Fundamentals”, Journal of Political Economy, no. 113 (3), pp. 485-517.
Farmer, J., and S., Joshi (2002), “The Price Dynamics of Common Trading Strategies”, Journal of Economic Behavior and Organization, no.49(2), pp.149–171
Frankel, J.A., and K.A., Froot (1990), “Chartists, Fundamentalists, and Trading in the Foreign Exchange Market”, American Economic Review, no.80 (2), pp.181-185.
Frankel, J.A., and A.K., Rose, (1995), Empirical Research on Nominal Exchange Rates, In: Grossmann, G.M., Rogoff, K.S. (Eds.), Handbook of International Economics, vol. III. North-Holland, Amsterdam, pp. 1689–1729.
Goodman, S., (1979), “ForeignExchangeRateForecastingTechniques:ImplicationsforBusinessandPolicy”,Journal of Finance,no. 34(2), pp. 415–427.
Ito, T., (1990), “Foreign Exchange Rate Expectations: Micro Survey Data”, American Economic Review, no. 80, pp. 434–449
Jeanne, O., Rose, A.K., (2002), “Noise Trading and Exchange Rate Regimes”, Quarterly Journal of Economics, no.117, pp. 537–569
Kirman, A. (1991), Epidemics of Opinion and Speculative Bubbles in Financial Markets”, In: Taylor, M. (Ed.), Money and Financial Markets. Macmillan.
MacDonald, R., and I.W., Marsh (1996), “Currency Forecasters Are Heterogeneous: Confirmation and Consequences”, Journal of International Money and Finance, no. 15, pp. 665–685.
Meese, R., and K., Rogoff, (1983), “EmpiricalExchangeRateModelsoftheSeventies:DoTheyFitOutofSample?”, Journal of International Economics,no.14(1–2), pp. 3–24.
Menkhoff, L., Reitzky, R., and M, Schroder (2009), “Heterogeneity in Exchange Rate Expectations: Evidence on the Chartist–Fundamentalist Approach”, Journal of Economic Behavior & Organization, No. 70, PP. 241–252.
Menkhoff, L., and M.P., Taylor (2007), “The Obstinate Passion of Foreign Exchange Professionals: Technical Analysis”, Journal of economic literature, no. 45, pp. 936-972.
Obstfeld, M., and K., Rogoff (2000), “The Six Major Puzzles in International Macroeconomics: Is There a Common Cause?”, NBER Macroeconomic Annual, no. 15, pp. 339-390.
)